一、宏觀視野



（一）股市疲軟，信心有待重建

        繼3月27日滬指創(chuàng)出3411.49近期新低后，處于超跌狀態(tài)的滬深股市２８日強勢反彈，漲幅雙雙超過４％。金融保險、房地產(chǎn)、能源等大盤股相對集中的板塊出現(xiàn)領漲態(tài)勢。



        點評：盡管面對國內(nèi)外諸多不確定性因素，但對于近期的下跌，筆者依然認為非理性的因素居多，對當前股市牛熊的爭論還為時過早。尤其是一旦下跌即將責任推給政府，并寄希望于政策救市的行為，更體現(xiàn)和說明了當前市場的功利主義心態(tài)。“押寶”政府的心態(tài)不足取。不論市場近期如何演繹，面對4000點以下的安全邊界，筆者堅持認為，當前是買點，不是賣點。



（二）人民幣對美元匯率再創(chuàng)新高

        繼美元反彈結(jié)束，重現(xiàn)跌勢后，人民幣對美元匯率出現(xiàn)快速上行。最近３個交易日，人民幣對美元匯率中間價先后突破７．０５、７．０３和７．０２，２７日以７．０１３０創(chuàng)出匯改以來新高。



        點評：對人民幣持續(xù)升值的預期是肯定的。不論是“破七”還是“破六”，面對全球化的今天，匯率調(diào)整已經(jīng)不僅僅限于人民幣和美元之間，調(diào)整完善當前人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率彈性是當前的重點。



二、行業(yè)動態(tài)



（一）中國信托業(yè)協(xié)會召開“信托行業(yè)價格自律機制座談會”。

        據(jù)報，中國信托業(yè)協(xié)會近日召開“信托行業(yè)價格自律機制座談會”，通過建立信托行業(yè)價格自律機制，提高信托行業(yè)定價權(quán)成為本次會議的重要議題。



        點評：盡管近一年來，信托公司受托財產(chǎn)實現(xiàn)了快速幾何式的增長，但與受托管理的資產(chǎn)相比，收益微乎其微。會議的召開必要及時，對各信托公司同類業(yè)務的價格自律尤有必要。但行業(yè)價格自律不是行業(yè)價格壟斷，價格形成機制最終取決于市場。信托公司當前更應著眼于自身資產(chǎn)管理能力的提高，信托產(chǎn)品附加值的提升，信托公司功能定位的發(fā)掘，否則，只會給同類競爭者以可乘之機。



（二）信托結(jié)構(gòu)化證券產(chǎn)品一般受益權(quán)資金比例調(diào)高

        據(jù)報，日前發(fā)售的信托結(jié)構(gòu)化證券產(chǎn)品都不同程度地調(diào)高了一般受益權(quán)資金配比。



        點評：風險和收益總是對等的。面對滬深股指的深幅調(diào)整和未來市場的不確定性，調(diào)高結(jié)構(gòu)化證券產(chǎn)品一般受益權(quán)的資金配比體現(xiàn)了維護受益人利益的指導思想和動態(tài)調(diào)整的產(chǎn)品設計策略。